路透调查,美国经济前景平稳

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环球外汇1月23日讯–接受路透调查的分析师大多表示,2018年美国经济可望以三年来最强劲的速度增长,受1980年以来规模最大的减税行动推助,但调查结果也预言减税的提振效果恐难持久。

1月23日 –
接受调查的分析师大多表示,2018年美国经济可望以三年来最强劲的速度增长,受1980年以来规模最大的减税行动推助,但调查结果也预言减税的提振效果恐难持久。

11月17日 –
自特朗普意外赢得美国总统大选以来,美国经济预估并未出现明显调整;不过对未来数年可能实施大幅减税和贸易保护措施的前景尚未得到厘清,大大增加了不确定性。

美国1.5万亿美元减税法案已由总统特朗普于12月22日签署,虽然市场并未对此有太大反应,但这仍给全球最大经济体的前景带来一大助力。在此同时,受访者预期美联储(Fed)不会偏离现有的前瞻指引,即今年内料升息三次。

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这项调查是在1月11-19日之间进行,受访分析师超过100位,平均预估2018年国内生产总值(GDP)将成长2.6%,上月的预估则为2.4%。若达成2.6%的成长,将创下2015年成长2.9%以来的最大增幅。调查问及减税计划何时将开始明显提振经济成长,回应此问题的76位分析师中有超过四分之三认为今年就会实现,但多数表示提振效果可能不会持久。Janney
Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy
LeBas说道,“2018年初我们可能会看到减税带来的短暂亢奋,但随后就会消散,长期影响有限。”

资料图片:2016年11月,美国密歇根州,通用汽车旗下的生产线。REUTERS/Joe
White

2015年12月27日,美国纽约街头。REUTERS/Pearl Gabel

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美国1.5万亿美元减税法案已由总统特朗普于12月22日签署,虽然市场并未对此有太大反应,但这仍给全球最大经济体的前景带来一大助力。

尽管如此,对100多位分析师进行的调查结果仍显示,美国联邦储备委员会料将在下个月升息,与其他主要央行走出不同步调。

然而,对于减税应能提振消费者信心的乐观看法,促使逾半数的固定受访者将2018年增长预估从12月调查时的估值上调。TD
Bank Group首席分析师Beata
Caranci在给客户的报告中写道,“这种(增长预期的)上调,主要体现出了对消费者支出和企业投资的提振,因企业和家庭的平均税率降低,使得他们能够增加开支。”但分析师预计明年经济增长率将降低至2.2%,表明减税的影响不会持久,这与美联储决策者的看法一致。因此本次调查的受访者预计,特朗普政府3%经济年化增速目标的实现,将不会早于2019年中期,也就是预估期间的结束时。

在此同时,受访者预期美国联邦储备委员会不会偏离现有的前瞻指引,即今年内料升息三次。

美元指数本周触及13年半高点,自特朗普11月8日胜选以来上涨近3%。美元升值可能令美国出口产品在海外市场的竞争力下降,从而伤害到出口商。

预期企业仍会增聘人手,从而推动失业率进一步下降。分析师预期2018年平均失业率将在3.9%,明年料为3.8%,较目前的17年低点4.1%更低。由以往几年来看,就业增加并不意味着薪资也会提高,因此分析师认为今年多数时间美联储所偏爱的通胀指标将会低于2%。调查显示,核心个人消费支出(PCE)物价指数在第四季才会触及目标,明年的均值将会在2%。这些预测均较上次调查提高,不过就美联储12月12-13日的最新会议记录来看,对当前通胀走势不乏担忧。

这项调查是在1月11-19日之间进行,受访分析师超过100位,平均预估2018年国内生产总值将成长2.6%,上月的预估则为2.4%。若达成2.6%的成长,将创下2015年成长2.9%以来的最大增幅。

“财政刺激和减税政策可能提振国内经济增长,并引发明显的通胀压力,”ING
Financial Markets的分析师称。他们对经济增长的预期在受访者中较为乐观。

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调查问及减税计划何时将开始明显提振经济成长,回应此问题的76位分析师中有超过四分之三认为今年就会实现,但多数表示提振效果可能不会持久。

“特朗普的保护主义倾向可能引发全球贸易战,这会对经济增长带来破坏性的后果,”他们补充道。

尽管预期美联储将在1月31日会议上维持利率不变,但此次调查显示,最快将会在3月加息25个基点。而且金融市场已押注加息机率将有80%。分析师预期3月之后美联储今年还会有两次的加息,到12月底联邦基金利率将会达到2.00-2.25%。一些分析师称,预期加息的节奏或抵消减税带来的经济效益。TD的Caranci说道,“鉴于经济近乎高速运行,财政刺激可能会引发更高的薪资和通胀。这可能会导致美联储加快升息,最终会遏制对经济增长的支撑力度。”

“2018年初我们可能会看到减税带来的短暂亢奋,但随后就会消散,长期影响有限,”Janney
Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas说道。

大约三分之二的受访者表示,特朗普担任总统将对美国明年的出口造成负面影响。10位分析师认为影响不会太大,仅有三人称会有提振作用。

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然而,对于减税应能提振消费者信心的乐观看法,促使逾半数的固定受访者将2018年增长预估从12月调查时的估值上调。

这在很大程度上将取决于,特朗普会在何种程度上兑现关于贸易保护主义和限制移民的竞选承诺。

编辑:赵昊

“这种上调,主要体现出了对消费者支出和企业投资的提振,因企业和家庭的平均税率降低,使得他们能够增加开支,”TD
Bank Group首席分析师Beata Caranci在给客户的报告中写道。

本月调查中,分析师预计美国在未来一年陷入经济衰退的可能性为20%,高于上个月时预期的15%。过去六个月的预估值均介于15%-20%区间。

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但分析师预计明年经济增长率将降低至2.2%,表明减税的影响不会持久,这与美联储决策者的看法一致。

**经济增长预测没有太大变化**

因此本次调查的受访者预计,特朗普政府3%经济年化增速目标的实现,将不会早于2019年中期,也就是预估期间的结束时。

虽然52位分析师中,除了一人之外其他全都预测在接下来的财年政府支出会增长或大幅增加,但他们对明年的经济增长预测却没有太多变化。

预期企业仍会增聘人手,从而推动失业率进一步下降。分析师预期2018年平均失业率将在3.9%,明年料为3.8%,较目前的17年低点4.1%更低。

上调或下调增长预估的分析师数量相等,各自占样本的约20%,从而使得整体结论基本上没有变化。

由以往几年来看,就业增加并不意味着薪资也会提高,因此分析师认为今年多数时间美联储所偏爱的通胀指标将会低于2%。

美国第四季经济环比年率可能为增长2.2%,低于第三季2.9%的增速。明年第一季经济增速料进一步放缓至2.0%。

调查显示,核心个人消费支出物价指数在第四季才会触及目标,明年的均值将会在2%。

然后到明年年底的每个季度,预计美国经济环比年率增速可能将维持在2.2%,仅较10月的预测高出0.1个百分点。

这些预测均较上次调查提高,不过就美联储12月12-13日的最新会议记录来看,对当前通胀走势不乏担忧。

**美联储下月料升息**

尽管预期美联储将在1月31日会议上维持利率不变,但此次调查显示,最快将会在3月加息25个基点。而且金融市场已押注加息机率将有80%。

调查的逾90%的受访者预测,美联储在12月13-14日的政策会议上会加息25个基点。金融市场走势表明,美联储加息的可能性为90%。

分析师预期3月之后美联储今年还会有两次的加息,到12月底联邦基金利率将会达到2.00-2.25%。

分析师还预计美联储在明年第二季和第四季可能以类似幅度加息两次,从而令联邦基金利率到2017年12月升至1.00-1.25%区间。这与上月调查的预测一致。

一些分析师称,预期加息的节奏或抵消减税带来的经济效益。

但这在很大程度上取决于新的财政前景。

“鉴于经济近乎高速运行,财政刺激可能会引发更高的薪资和通胀,”TD的Caranci说道,“这可能会导致美联储加快升息,最终会遏制对经济增长的支撑力度。”

“存在诸多与财政政策相关的不确定性,不管是税收还是贸易监管方面,”美银美林北美分析师Emanuella
Enenajor称。

编译 张明钧/王琛/孙茉莉; 审校 艾茂林/徐文焰/张若琪

“但我们仍认为美联储会在12月加息,而且金融状况如何演变对此显然很关键,”Enenajor补充说。

编译 徐文焰/侯雪苹;审校 张若琪/王兴亚

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