未来收益有望回升,跑赢业绩基准

  上周,货币市场基金收益出现下滑,49只货币市场基金(不含汇添富货币B)的七日年化收益率均值为2.1365%,低于此前一周2.2530%的均值。49只基金中,仅有长信利息收益、海富通货币B、大成货币B、鹏华货币B这四只基金的收益跑赢了加息后2.448%的业绩基准,占比8.16%,低于此前一周20.41%的比例;若按加息前2.232%的业绩基准,也只有15只基金跑赢基准,占比30.61%。

  上周,51只货币市场基金的七日年化收益率均值为3.6981%,虽略低于此前一周3.7748%的收益均值,但跑赢业绩基准的基金数量却超过此前一周。51只基金中,有48只基金跑赢了加息后2.448%的业绩基准,占比94.12%,高于此前一周86.28%的比例;其中,汇添富货币B的收益更是超过6%,收益超过5%的有汇添富货币A和海富通货币B这两只基金;收益介于4%-5%的基金有19只,占比37.25%。

  加息利好货币市场基金 未来收益有望回升(货币市场基金周评0514-0518)

  49只基金中(不含汇添富货币B),长信利息收益以3.5990%的收益率排名第一,海富通货币B以2.5850%的收益率排名第二,大成货币B以2.5410%的收益率排名第三,鹏华货币B和银河银富货币B分别排名第四、第五;国泰货币则以1.5870%的收益率位于榜尾。上周二,汇添富货币市场实施份额分级,设两级基金份额:A级B级;分级后,货币市场基金将有50只。

  上周,51只基金中,汇添富货币B以6.0980%的收益率排名第一,汇添富货币A以5.8650%的收益率排名第二,海富通货币B以5.2370%的收益率排名第三,海富通货币A和长城货币分别排名第四、第五;而易方达货币A以2.4810%的收益率位于榜尾。可见,表现最好与最差的基金业绩相差3.7750%,低于此前一周5.1500%的业绩差距,业绩分化趋势缓和。

  上周五,中国人民银行公布了市场猜测已久的加息措施,对于货币市场基金来说,无疑是一个利好消息。由于货币市场基金主要投资于存款、一年以内的央票、国债等短期有价证券,一般采用持有到期策略,以期获得利息收益;此次随着银行定期利息上调,货币市场基金的收益有望随之水涨船高。

  公开市场操作方面。上周央行净投放资金150亿元,央票利率则全面上升,期限越长上升幅度越大。上周二,央行发行了100亿元的1年期央行票据,参考收益率为3.0928%,较此前一周上涨了11.68BP;上周四,央行在公开市场发行了50亿元的三年期央行票据,中标利率为3.43%,较此前一周上升了15BP;同时还发行了150亿元的三个月期央行票据,参考收益率为2.7461%,较此前一周上升了8.13BP。这样,上周央票利率全线上扬,结束了连续七周的持平走势。上周,央行共发行了300亿元的央票,扣除上周央票到期量450亿元,央行上周向市场净投放资金150亿元。这也是央行连续两周向市场净投放资金。

  公开市场业务方面。上周二,央行以价格招标方式发行了100亿元的1年期央行票据,参考收益率为3.0928%。上周四,央行发行了10亿元的3年期央行票据,中标利率3.62%;当天央行还发行了440亿的3个月期央票,参考收益率2.7461%。上周央行一共回笼资金550个亿,上周公开市场到期资金为750亿,这样上周公开市场向市场净投放了200亿资金。

  上周货币市场基金的平均收益继续下滑,49只基金的七日年化收益率均值为2.2530%,低于此前一周2.3251%的收益率。49只基金中,有27只基金的收益跑赢了加息前2.232%的业绩基准,占比55.10%,低于此前一周65.31%的比例;若按加息后2.448%的业绩基准,上周仅有10只基金超越该基准,占比20.41%。

  5月19日加息后,从对银行资金面影响来看,货币市场利率并未受到紧缩措施影响而大幅走高,其中,回购利率仍在小幅下降。上周五(5月25日)回购利率维持跌势,25日的回购平均利率为2.654%,较上日下跌8.6个基点;其中,1天、2天没有发生;7天2.343%,较上日下跌2.3个基点;14天2.843%,较上日上涨2.1个基点;21天2.935%,较上日下跌14个基点。回购利率的下降与央行近期的公开市场操作不无关系。央行此前一周向市场净投放1130亿的资金,上周再次小规模净投放150亿。考虑到前加息等政策组合拳出台后投资者对央票利率上扬预期增强,央行减少央票发行规模,有意保持短期利率水平的稳定。

  央票利率方面。上周,1年期央票利率未受此前一周三年期央票收益率上升的影响,连续八周保持在3.0928%的水平。3个月央票利率较此前一周小幅下降0.0002BP,再次回落至2.7461%的水平。这再次反映了央行希望稳定市场短期利率。3年期央票利率较此前一周上行4个基点,再创新高;3年期央票率率近期的连续上升反映了央行对长期收益率上升的担忧。

  49只基金中,富国天时货币B以3.6220%的收益率排名第一,富国天时货币A以3.3830%的收益率排名第二,长信利息收益以2.8170%的收益率排名第三,海富通货币B和华宝现金宝B分别排名第四、第五;国泰货币则以1.4830%的收益率位于榜尾。可见,表现最好与最差的基金业绩相差2.1390%,高于此前一周1.681%的业绩差距,业绩分化趋势再度明显。

  债券市场。由于央行利率提高和

  货币市场利率方面。随着上周四4只新股集中网上申购的结束,银行间市场短期资金面趋紧的现象于周四得到缓解,银行间市场回购、拆放利率全面回调。上周五央行再发千亿定向央票,致使回购利率继续微跌。上周五,央行公告表示,向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿元3年期定向央行票据,票面利率3.60%,低于周四刚刚发行的3年期央票一级市场中标利率3.62%。银行间市场7月13日早盘回购利率继续微跌。央行再次向部分机构发行逾1000多亿元人民币定向央票,并且当日缴款,导致现券交投严重萎缩,由于很多机构还不清楚定向事宜,预计各券种收益率将再次走高。

  公开市场操作方面。上周二,央行发行了120亿元的1年期央行票据,参考收益率2.9760%;上周四,央行在公开市场发行了200亿元的三年期央行票据,同时还发行了100亿元的三个月期央行票据,利率维持不变,仍然为3.28%和2.6648%。至此,上周包括一年期在内的三期央行票据的发行收益率保持连续7周不变。央票发行利率的稳定一方面显示出了当天央票的市场供求较为平衡,另一方面也显示出了央行稳定市场利率的意图。

股票市场资金分流,债券市场的看空气氛十分浓厚。上周上涨国债指数开于111.24,收于110.67,全周跌幅为0.49%;从5月21日至5月24日,上证国债指数连续拉出四根大阴线;5月25日,国债指数略有回升,收于110.667点,小涨0.071点。不过,对于周五的回调,分析认为只是前期债市较大跌幅的技术性反弹。目前,市场加息预期很强,又缺乏利好消息支持,所以,预期债券价格的下跌趋势也还将继续延续。

  债市方面。上周交易所国债市场未能延续上周的反弹,小幅回落。受上周公布上半年金融统计数据和市场有关6月CPI预期的影响,加之有多只新股发行,上证国债指数上周小幅下挫,周一开盘于109.97点,周五收于109.90点,全周收出了光头带有短下影线的小阴线。上周成交额为12.67亿,较此前一周10.73亿的成交额增加了1.94亿,成交量略有放大,市场持续了观望的气氛。

  上周,央行共计回笼资金420亿元,有1550亿元大规模央票到期,这样上周央行通过公开市场操作净投放资金1130亿元。如果考虑上周二上调存款准备金率直接冻结金融机构的1700多亿元资金,则上周仍然是资金净回笼状态,回笼资金近600亿元。

  中国人民银行行长周小川日前在美国表示,在决定采取更多货币紧缩措施之前,中国需要进一步评估经济形势。他说:”我们已采取了一些紧缩政策,需要时间观察反馈情况,因此不急于采取进一步措施。”参加第二轮中美战略经济对话的周小川是在与美国议员会谈后做出上述表示的。5月18日,央行打出宏观调控组合拳,一口气宣布提高存贷款利率、提高存款准备金率0.5个百分点,并将

  上周四(7月12日),央行发布2007年上半年金融运行数据报告,数据显示,6月货币供应量(M1、M2)、信贷投放、顺差齐齐走高,再加上传言中创新高的通胀水平,紧缩阴影笼罩在市场上面。分析认为尽管未来实际的调控措施未必像预期中的那样强硬,但在紧缩预期下,无论股市还是债市,震荡调整之势恐怕还要持续一段时间。

  回购利率跌势不减。上周,银行间回购利率继续回落,并有继续下行空间。上周五,回购利率跌势不减,当日回购平均利率为2.671%,与周四持平。各品种分别为:1天、2天没有发生;3天1.844%;7天2.565%,较上日下跌29.7个基点;14天2.833%,较上日下跌12.6个基点;21天3.100%,较上日上涨7个基点。

人民币汇率浮动区间从千分之三扩大到千分之五等三项措施。

  本周国家统计局将正式公布CPI数据,市场人士预计决策部门在7月底或8月初仍将出台紧缩政策,上周五发行的千亿定向央票只是警示作用,后面的加息或是下调利息税将跟进,以抑制经济的全面过热。此外,特别国债的发行脉络逐渐清晰,也将在下半年陆续发行。这些利空因素将使得下半年的债市继续走弱。

  债市方面。一系列的宏观经济贺金融数据和管理层的表态让下一步的紧缩预期逐渐明朗。在紧缩措施明朗的背景下,周五交易所国债市场出现企稳迹象。当日上证国债指数上涨0.04%,收出了一周中的唯一阳线,尾盘收于111.21点。上周五晚间,央行史无前例地同时启动存款准备金、存贷款利率和

  上周是5月19日加息后的第一周,

  上周,受7月1日会计准则调整的影响,货币市场基金继续维持良好的收益局面,超过九成的货币市场基金业绩跑赢了2.448%的业绩基准。上周股票市场止跌回稳,不过在紧缩预期下,股市震荡调整之势恐怕还要持续一段时间。建议投资者在股票市场风险逐步加大的同时,可通过投资货币市场基金进行风险规避。

汇率这三大政策工具,不啻为本来就处在调整中的债市再在伤口上撒一把盐,政策组合拳出台之后,债市将不可避免地迎来一波震荡调整,短线势必打压本已疲弱的债市。

货币市场基金的收益却没有出现上涨。分析认为,5月19日加息后,市场上原有货币市场投资工具的收益受到一些负面影响,进而影响到了近期的收益。同时,一些货币市场基金或开始调仓,或者因为有一些规避股市风险的新基金进入,总的来看是账面上的现金资产较以往多了一些,因此略微影响到了上周的收益。不过,由于货币市场基金主要投资于短期限的货币市场工具,如:短期央行票据、隔日拆借和七天通知存款等,当资金的市场价格–“利率”上调时,从中长期来看,货币市场基金的收益也会随之升高。

  附:2007年7月13日货币市场基金近七日年化收益率排行

  央行上周五晚间宣布,自5月19日起,金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,一年期贷款基准利率上调0.18个百分点;并从6月5日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至11.5%。央行称,本次小幅上调金融机构人民币准备金率和存贷款基准利率,旨在加强银行体系流动性管理,引导货币信贷和投资合理增长,保持物价水平的基本稳定。业内专家认为,在物价指数高位运行、股市持续火爆和投资增速抬头的敏感时期,央行打出调控”组合拳”可谓正当其时,特别是加息政策和调整存款准备金率同时进行,其紧缩作用不容小视。

  附:2007年5月25日货币市场基金近七日年化收益率排行

  牛榜(7月13日)

  随着央行的加息,货币市场基金的收益有望获得回升。在当前

  牛榜(5月25日)

序号 基金名称 当日万份收益 七日年化收益率
1 汇添富货币 B 1.5221 6.0980%
2 汇添富货币 A 1.4599 5.8650%
3 海富通货币 B 1.0702 5.2370%
4 海富通货币 A 1.0066 4.9980%
5 长城货币 1.3927 4.8120%

股票市场高位运行的情况下,投资者要有效地控制规避股市风险,并保持一定的收益,货币市场基金是较好的选择。上周股市震荡有继续加剧的迹象,5月15日沪深两市大幅下跌,日跌幅分别为3.64%和2.71%,重现4月中旬大幅震荡的现象。考虑到股市风险加大因素,投资者可采取均衡策略规避股市风险,除部分投资股票型基金外,可增加对货币市场基金的投资增仓,因为,相对于偏股型基金来说,货币市场基金风险低、保本性强,且流动性好,申购赎回基本不收手续费且方便快捷,具备相当的灵活避险优势。

 

  熊榜(7月13日)

序号

基金名称

当日万份收益

七日年化收益率

1

富国天时货币B

0.7144

3.6220%

2

富国天时货币A

0.6532

3.3830%

3

长信利息收益

0.6192

2.8170%

4

海富通货币B

0.7072

2.5900%

5

华宝现金宝B

1.2255

2.5620%

序号

基金名称

当日万份收益

七日年化收益率

1

长信利息收益

0.4729

3.5990%

2

海富通货币B

0.7091

2.5850%

3

大成货币B

0.6849

2.5410%

4

鹏华货币B

0.8292

2.4630%

5

银河银富货币B

0.6443

2.4330%

序号 基金名称 当日万份收益 七日年化收益率
1 光大保德信货币 0.5908 2.3230%
2 东方金账簿货币 0.7655 2.3280%
3 中信现金优势货币 0.6962 2.3520%
4 博时现金收益 0.7074 2.4480%
5 易方达货币 A 0.5035 2.4810%

 

  熊榜(5月25日)

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

   
熊榜(5月18日)

 

 

序号

基金名称

当日万份收益

七日年化收益率

1

国泰货币

0.4374

1.5870%

2

上投摩根货币A

0.4686

1.6550%

3

泰达荷银货币

0.5047

1.6670%

4

巨田货币

0.4658

1.7420%

5

天得利货币

0.4872

1.7700%

序号

基金名称

当日万份收益

七日年化收益率

1

国泰货币

0.4084

1.4830%

2

泰达荷银货币

0.3549

1.6880%

3

巨田货币

0.4958

1.7180%

4

上投摩根货币A

0.4587

1.7220%

5

易方达货币A

0.5280

1.8840%

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