人民币汇率走低,含汇率风险外币理财难敌本币

摘要:理财产品市场混战远未结束。
6月以来,银行发行外币理财产品中澳元理财产品一枝独秀。 银率网统计显示,
月共发行澳元理财产品48款,预期收益率一度逾10%,平均年化收益率5.68%,既远远高于其他外币产品预期收益率,也高于多数人民币理财产品预
期收益率,仅…

2013年上半年,银行结构性理财产品到期收益再现“滑铁卢”。在未达预期收益的产品中,结构性理财产品数量逾七成,甚至另有多款产品收益为零,挂钩大宗商品和汇率的产品表现令人担忧。

伴随人民币汇率的逐渐走低,投资者持有外币和投资外币的意愿再次高涨。在部分外资银行上调美元等外币存款利率的同时,一些美元理财产品的收益率也较此前明显上行。业内人士建议,对于手中持有美元的投资者而言,目前美元理财产品收益可观,投资者可选择适合自己的美元理财产品进行投资。而对于手中持有更多人民币的投资者来说,则不必盲目换成外币投资。

  理财产品市场混战远未结束。

高息收益聚焦结构性产品

外资行纷纷上调美元定存利率

  6月以来,银行发行外币理财产品中澳元理财产品一枝独秀。

2013年上半年银行理财产品的总体发行数量依然保持高速增长,银率网数据最新统计,2013年上半年122家商业银行共发行20473款理财产品,环比上升24.65%,从预期收益率来看,人民币银行理财产品平均预期收益率走势先抑后扬,外币理财产品平均预期收益率持续低位徘徊。

今年2月至今,伴随着人民币双向波动的加剧,人民币对美元汇率也走出了一个比较明显的贬值潮。统计数据显示,今年以来,即期市场上人民币兑美元的汇率已贬值3.4%,而去年全年的升值幅度是2.91%。市场投资者对人民币汇率一贯看涨的预期已经发生变化,业内普遍预计,人民币未来数月将不排除继续走低的趋势。
面对汇率波动,国内金融消费者持币意愿发生改变,银行业尤其是外资行开始有针对性地调整外币存款利率。据记者了解,3月中旬开始南洋商业银行有限公司已率先推出个人外币定期存款限时优惠活动,将3个月、6个月和13个月的美元定期存款利率由原来的0.6%、0.95%和1.5%大幅提高到1.9%、2.2%和2.7%,涨幅最高的超过挂牌利率1.7倍。据悉,南商此轮利率优惠将持续到6月30日,同期港币短中期定存利率也会有大幅上涨。
与此同时,花旗中国也针对其部分客户调整了美元存款利率。花旗中国官网的优惠公告显示,自5月1日起至5月31日,客户若以新增资金存款,新增存款达到1000元以上,即可享受更高的美元定存利率,具体为3个月和6个月存款年利率由此前的0.5%和0.9%上浮至1.2%及1.5%。
一位外资银行人士指出,对国内金融消费者来说,近期对外币的持币意愿将会持续走高,一些外资银行针对市场环境以及客户行为变化,适时调整存款利率,一方面为持有外币的消费者提供了更高的资产收益,另一方面也借机抢占外币存款市场,扩大银行外币存款规模,提前锁定汇率变化带来的增值收益。

  银率网统计显示,
月共发行澳元理财产品48款,预期收益率一度逾10%,平均年化收益率5.68%,既远远高于其他外币产品预期收益率,也高于多数人民币理财产品预

具体而言,2013年上半年非结构性人民币理财产品的平均投资期限为107天,平均预期收益率为4.42%。其中,有15款非结构性人民币理财产品预期收益率大于7%,有10款产品在6月末发行的,且投资期限均较短。值得注意的是,平安银行在6月末发的“聚财宝现金溢2012年6号人民币理财产品”,投资期限仅7天,预期收益率高达7%。

美元理财产品收益同步走高

  期收益率,仅低于1年期以上人民币产品5.93%的预期收益率。

不过,2013年上半年的高息类人民币理财产品仍集中出现在结构性产品中。数据显示,上半年结构性人民币理财产品平均预期收益率为5.14%,平均投资期限为192天。按照挂钩标的划分,挂钩权益类资产的结构性理财产品平均预期收益表现最优,其中挂钩基金的11款结构性理财产品平均预期收益率高达13.49%。而与利率挂钩的结构性理财产品平均预期收益率相对较低,仅为3.6%,低于非结构性人民币理财产品的平均预期收益率。

就在部分外资行上调美元存款利率的同时,受到人民币汇率走弱的影响,外币理财市场也开始回暖。数据显示,外币理财产品从去年开始发行量逐季出现萎缩,到去年四季度进入低谷,2014年一季度开始有走出发行低谷的迹象。据银率网数据库统计,2014年一季度各商业银行共发行人民币产品11904款,环比增长0.94%;外币理财产品共计发行398款,环比增长21.71%。
在市场回暖的同时,美元理财产品的收益明显走高。目前在售的美元理财产品中,光大银行的“阳光理财A计划2014年第十期外币产品1”,起点8000美元,期限1年,预期收益率有4%。上海银行近期也发行了预期年收益率3.84%和3.91%的1年期美元保本产品。据银率网数据库此前的统计,以5月8日在售的非结构性美元理财产品为例,3个月期限的平均预期收益率为1.93%,6个月期限的平均预期收益率为3.64%,1年期限的平均预期收益率为3.34%,整体而言高于定期存款利率。
对于结构性美元理财产品,其平均预期收益率会高于非结构性美元理财产品,但是由于结构性理财产品其最终收益取决于挂钩标的走势以及产品的收益计算方法,因此,银率网分析师建议,没有相关投资经验的投资者不宜选择。
总体而言,对于手中持有美元的投资者而言,银率网分析师建议,继续持有美元,选择适合自己风险承受能力的美元理财产品进行投资。

  但随着国际大宗商品价格和主要货币汇率波动加剧,外币理财产品可能遭受的汇率已增加,迄今至少已有3款挂钩外币汇率理财产品仅获最低收益。

从发行数量来看,挂钩利率与汇率的结构性理财产品数量较多,占比分别为28.24%和21.68%;其次为挂钩股票和大宗商品的结构性产品,占比分别为15.73%、14.66%。其发行主体主要为外资银行,投资期限均在一年以上,预期收益率高于12.5%。

业内人士:看好美元和英镑 对欧元保持谨慎

  高收益季末回调

据记者观察,7月银行结构性产品的发行步伐并未减慢,但其平均预期收益较5、6月略有下滑。截止到上周,银行结构性理财产品平均预期收益率为5.4%,较之前一周下滑125个基点。

华夏银行武汉分行CFP方亮在接受《经济参考报》记者采访时表示,目前人民币兑美元即期汇率贬值较多,美元处在强势地位,较高的政府债券收益率伴随较强的美元,国债收益率和美元之间将实现同方向变动,预计美元会继续走高。相反,近期欧元的走势急转直下,市场一直在抛售欧元,由于欧洲央行的明确态度,欧元有可能继续走低。英镑处于上行趋势,基本面都是利好消息,短时间的回落只是技术调整,仍然看好英镑,可以做多。因此,从目前情况综合分析,看好美元和英镑,欧元保持谨慎。
“历史经验表明,外汇市场的波动小于股票、债券等市场。在个人投资组合中如果能加入一些外汇,有助降低整体风险。”方亮说。
不过,对于以人民币为主要资产货币的投资者来说,业内人士建议,不要为了追求目前美元等外币的高收益,盲目将手头货币换为美元,这样也许反而会受损。
据银率网数据库统计,2014年以来,非结构性美元理财产品的周平均预期收益率持续保持在3.3%附近上下波动。尽管人民币非结构性理财产品的平均预期收益率持续保持下滑,但近期也保持在5.3%左右。美元理财产品即便加上美元升值收益,也基本与人民币理财产品收益持平。需要注意的是,汇率波动较大,这也加大了投资者的风险。银率网分析师表示,投资者没有必要专门把人民币兑换成美元,进而投资美元理财产品。

  普益财富统计,2011年6月18日至
6月24日一周内,外币类理财产品收益率集中在2%至3%。澳元债券和货币市场类理财产品11款,平均预期年收益率为5.31%,远远高于其他外币收益率。日元债券和货币市场类理财产品平均预期年收益率最低,仅为1.74%。

结构性产品频现高危排行榜

  不过,收益率虽然高企,包括澳元在内的外币理财产品数量并未明显增多。

2013年上半年到期的人民币理财产品共计17681款,披露到期收益率的理财产品达12444款。在到期实际收益排名前十的产品中,结构性理财产品占7成,均投资于权益类资产,其实际收益高于10%。同时,两款权益类信托产品和一款混合类产品到期收益达9%。

  根据统计,今年上半年合计发行银行理财产品10248款,其中人民币理财产品8742款,占比85.3%,其次为美元、港币、澳元、欧元产品。外币中收益率最高的澳元产品共计发行295款,占比仅为2.88%,低于美元和港币理财产品占比,发行总量并不大。

不过,上半年仍有86款产品未达到预期收益率,其中结构性产品占比也逾7成,达78%,另有7款结构性产品实际收益甚至为零。从实际收益率与预期最高收益之差来看,未达标结构性产品中,二者之差的平均值达3.6%,最大差异值高达26.17%。具体到投资标的而言,挂钩汇率和大宗商品的理财产品频触危险边际。

  澳元理财产品收益率较高的原因之一在于,目前在各主要货币中,澳元利息优势明显,目前澳元一年期基准利率水平为4.75%,虽然较其最高点7.25%有所回调,仍远远高于低息货币日元0.1%的利率。全球通用货币美元基准利率也仅为0-0.25%。

“受上半年美元指数强势上涨的影响,黄金、原油等大宗商品的价格遭打压,纷纷跳水下跌。总的来说,美联储对QE的态度显著影响着该类资产的价格表现。由于某些商业银行之前错判了大宗商品的价格走势,导致产品到期后收益不达标,甚至为零。”平安银行理财分析师表示。

  澳元受到支撑的另一个因素是其商品货币属性,澳大利亚在煤炭、铁矿石等大宗商品的国际贸易中占绝对优势,这些大宗商品价格的上涨对澳元有正面影响。

此外,该分析师进一步指出,商业银行在设计结构性产品时钟爱挂钩汇率,这归因于汇率市场相较于其他资本市场相对强势,资产价格反映了与其相关的所有信息,商业银行易于把握其变化。不过,2013年上半年,欧元、英镑、澳元等货币兑美元贬值趋势明显,或超过预期,这对于在2012年初发行的产品不利。

  即便如此,要取得超过10%的收益也并不容易。

对于下半年结构性银行理财产品的投资趋势,理财分析师认为,以黄金为首的大宗商品价格或继续低迷,投资者可关注看跌类产品。同时,汇市波动较大,除美元有望保持强势外,受各国央行的政策影响,日元、欧元、澳元等仍存贬值空间。

  花旗银行6月10日开始销售的3年期澳元100%到期保本浮动收益型代客境外理财产品,挂钩安硕MSCI新兴市场指数基金澳元票据,预期收益率可达10.69%。

不过,结构性产品的收益最终取决于投资标的的市场走势,其投资风险较大。求稳且对资金流动性要求较低的投资者,可关注大型城商行发行的中长期非结构性理财产品。经过了7月份的回调,短期理财产品预期收益率的下行空间已较为有限,中长期理财产品平均预期收益率或进一步上升。

  该产品说明同时指出,10.69%的简单年化收益率为极好情形下取得,需在各个观测区间中挂钩标的皆有较大波动才可能实现。该产品风险在于,若遭遇较差情形,收益可能低于同期澳元普通定期存款收益,甚至收益为零。

  6月底以来,随着季末效应减弱,银行资金紧张、揽存需求缓解,理财产品收益率有所回落,澳元理财产品收益率也有回调趋势。

  银率网统计,同样是92天期的保本型理财产品,汇丰银行
6月16日推出的2011年三个月澳元货币挂钩结构性投资产品FX7A78预期收益率达到7.8%以上,交通银行(601328)、中国银行(601988)分别于6月20日和22日推出的同类型产品预期收益率分别降为5.2%左右和5%,起始金额也由1万澳元降为9000澳元以下。

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